新一年投资理财 你需要懂一点资产配置常识

又是一句新年祝福!今年,晚饭后,人们可能会谈论抗击股市的悲伤。据Wind统计,2021年a股总市值蒸发14.9万亿元,较2017年末总市值56.52万亿元下降26%。按照2021年末全a股市场1.45亿投资者计算,2021年a股投资者人均亏损约10万元。如果在2021年初用同样的基金购买国债基金,年底的收益将在5%左右。这里需要说明的是,本文并不打算鼓励读者“卖出股票,买入基金",而是分享大类资产

又是一句新年祝福!今年,晚饭后,人们可能会谈论抗击股市的悲伤。据Wind统计,2021年a股总市值蒸发14.9万亿元,较2017年末总市值56.52万亿元下降26%。按照2021年末全a股市场1.45亿投资者计算,2021年a股投资者人均亏损约10万元。如果在2021年初用同样的基金购买国债基金,年底的收益将在5%左右。

这里需要说明的是,本文并不打算鼓励读者“卖出股票,买入基金",而是分享大类资产配置的概念。如果各种股票投资策略都是战术规划,那么主要的资产配置就是战略布局,好的战略布局可以大大提升投资机会。

1.主要资产配置是什么?

说到可投资资产,很多人的第一反应就是股票和债券。事实上,在市场上,可投资资产的种类要丰富得多,一般分为四类:权益类、固定收益类、另类投资类和衍生品类,每一类都涵盖了几个子类。每类资产的预期收益和风险特征存在巨大差异。此外,各种资产的收益和风险之间存在不同程度的相关性。

所谓大规模资产配置,是指在详细配置一项资产(股票或债券)之前,资金要在大规模资产之间合理配置。第二步是考虑大规模资产内部的具体配置策略。

接下来,让我们看看主要资产类型包括哪些种类:

权益类资产是指投资于目标企业股权形成的资产,主要包括直接投资和间接投资。其中,直接投资主要是在二级市场买卖股票,这里就不赘述了。间接投资是通过投资股票基金,利用经理基金的专业能力对股票市场进行的间接投资同时,基金可以分为主动的基金和被动的基金在主动的基金,经理基金根据自己的专业能力选择最有价值的股票进行投资,所以经理基金的水平对主动基金被动的基金主要集中在某个指数(国企指数, 沪深300指数、中小指数),所以其表现与跟踪个股类型的整体表现密切相关。

固定收益资产是投资于目标机构债权形成的资产,主要包括直接投资、间接投资等固定投资工具。其中,直接投资是在二级市场直接买卖债券,包括以利率风险为主要分析对象的利率债券和以信用风险为主要关注对象的信用债券。此外,投资者还可以通过投资债券基金来寻求利润除了传统的债券投资之外,近年来,固定收益市场上出现了许多新的固定投资工具供投资者选择,包括P2P、ABS和可转债。

另类投资是区别于传统股票和债券的一类投资产品的总称,包括基金,房地产和大宗商品的基金,对冲私募。其中,私募基金主要从高净值客户(100万宗,需经合格投资者认证)募集资金,投资一、二级市场优质标的,风险高,收益高。在基金,对冲是富人的游戏。通过一系列激进的对冲策略,每次投资,你总是赢或输很多。索罗斯的量子基金就属于这一类。通过宏观对冲策略,他在1997年一战中攻击泰铢,赚了不少钱。在房地产投资领域,除了直接买房之外,一些新的投资如MBS(抵押贷款支持资产证券)和REITS(房地产信托投资基金也逐渐推出,给了投资者更多的选择。商品主要投资于商品的现货和期货。因为影响每种商品的因素不同,会衍生出一系列的投资策略。

衍生产品,衍生自基础资产的金融产品,包括远期/期货、掉期和期权。就属性而言,衍生品是一把双刃剑。保守的机构利用衍生品对冲风险,投机者也可以通过投资衍生品承担极高的风险,以获得高回报。2021年底,中石化* * *石化在石油期货投资上出现较大亏损,* * *石化总经理、党委书记双双被停职。具体亏损金额虽未披露,但接下来两天,中石化在a股和港股市场累计亏损681亿元市值。1995年,拥有233年历史、控制着全球270多亿英镑资产的巴林银行在一名交易员的非法衍生品投机中倒闭。由于衍生品交易的高杠杆性,如何制定交易策略,如何控制市场风险和操作风险,成为衍生品投资需要关注的问题。

2.为什么要配置大规模资产?

有人会说,投资各种资产不是低买高卖赚差价吗?为什么要先配置大规模资产,然后在大规模资产中考虑具体的资产配置策略?

接下来,让我们从一个大规模资产市场的趋势图开始。我们假设在2013年末,我们在每个主要资产指数上投入了1元钱,下图显示了每个资产在后续各年末的收益情况(这里选择主要资产指数是因为主要资产指数代表了各主要资产在当期的平均表现)。

具体来说,2015年赶上大牛市,对于权益类资产来说,即使股指在年中见顶又有所回落,2015年末所有权益类资产的收益仍在50%以上,而对于高增长的中小板和创业板,1元的投资已经涨到了2元的年初,持有期的回报也达到了100%。此后三年,股市进入震荡下跌期。截至2021年末,如果投资大盘股和中小股,2021年末1元的投资价值分别为1.3元和1.2元,5年期复合收益率(年化)仅为5.2%和3.7%。如果一直持有创业板股票,2021年底,1元的原始投资只有0.95元,投资收益为负。

与权益资产价值剧烈波动相比,债务资产和黄金的价值增长相对稳定。如果2013年底1元分别投资债务资产和黄金,到2021年底,投资价值分别为1.32元和1.2元。五年期复合收益率(年化)达到5.67%和3.7%。

根据统计局披露的数据,20

17年北京市商品房平均售价3.41万元/平米,较2013年的1.78万元/平米,同比增长了90%,年化复合增长率为17.5%。很多人的印象中,这些年北京市的房价增长要更快一些,主要是因为,该数据是对全北京市的房价进行统计,包括石景山、顺义、密云、平谷等远郊县的数据,进而对于北京市的平均房价增长水平有一定的平滑作用。另一方面,房贷的杠杆作用也使得人们对于房价的增长有偏高的感知,如三成首付,使得购房人可以用3元钱购买到10元钱的房子,3.33倍的杠杆,使得房价仅增长10%,即1元,购房人可以感知到的投资收益率为1元增长/3元购房款=33.3%。

综上所述,每类资产都有自己的周期和特点,相对于某个具体的选股/择时策略,根据经济形势,审时度势地选择大类资产类型进行配置,对于投资组合的收益的影响要更加重要。如2021年,股票型基金的最高收益率仅4.04%,也就意味着无论如何配置这些基金组合,也无法取得超过4.04%的收益,而且很大情况下要遭遇到亏损。但是,如果能够在大类资产配置时,根据经济情况,审时度势地减少在股票类资产的配置规模,转而配置一些更加保守的资产类型(债权/黄金),更加容易取得较好的投资回报。

另外,在海外的研究中,也证明大类资产配置对于投资组合收益率的贡献率高达91%,而其他能力,如选股能力、择时操作对于投资组合的贡献率仅为5%和2%。

以上是对大类资产配置的基本介绍,在实际操作中,投资者需要综合考虑宏观经济、市场状况和自己的情况(预期收益需求、风险偏好、投资期限、流动性需求、税收和法律以及一些特殊嗜好:如支持绿色环保等)来进行资产类型配置。

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